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“你们看过网上的那些表情包吗？现在的基本是在维系地球运转。我觉得这种说法并不夸张。”
“但即使我们交出了令人难以置信的好成绩，市场也并不买单！”
根据Business Insider获取英伟达内部会议录音显示，在本周四的内部会上这家全球市值最高公司的CEO抱怨连连，认为英伟达高光的三季度业绩表现和对美国经济、全球发展的重要影响没有得到应有的重视。
外界对英伟达过高的期待值，导致黄仁勋似乎陷入了进退两难窘境。
“哪怕只是看起来有点问题，整个世界都会崩溃”
11月19日美股盘后，英伟达发布了三季度财报，570.1亿美元的营收表现创下同季度纪录，高出华尔街普遍不到550亿美元的预测。该公司四季度业绩展望更是高达650亿美元，比华尔街预期普遍高出5%。
黄仁勋也在财报电话会议上回应了“AI泡沫”、英伟达大举出手投资、芯片竞争白热化等市场疑虑，并坚称“没看到泡沫”，称英伟达将会一如既往地优秀和领先下去。
不过，财报带来的提振十分短暂，虽然当日盘后和次日开盘英伟达股价一度走高，但回落来得更加突然，11月20日，该公司从接近196美元的开盘价一路跌至180美元左右，收跌3.15%，美股各大指数也同步受挫。
11月21日，英伟达再次收跌近1%，市值降至4.35万亿美元。
黄仁勋在周四的内部会议上回忆起了10月末公司开完GTC大会后市值冲破5万亿美元的“美好时光”，称“历史上几乎从未有公司在几周内就损失5000亿美元。你得很值钱，才能在这么短的时间内就输掉这么多的钱。”
对于市场的消极反馈，黄仁勋一方面认为是英伟达的巨大影响力让人们的期望变得过高。另一方面，他也指出公司面临的舆论上和市场上的两难境地——
“如果我们交出了一个糟糕的财季表现，那就是AI泡沫存在的证据。如果我们表现出色，那我们就是在助长泡沫！”
黄仁勋的“吐槽”，似乎在认同市场关于该公司巨大经济影响力的种种传言。
“如果我们季度业绩不佳，哪怕只差一点点，哪怕只是看起来有点问题，整个世界都会崩溃。”
此前，我们观察到，在英伟达发布财报前，就有分析师描述过该公司可能面临的“两难窘境”：业绩及指引如果不佳，就会被认为行业已经趋弱，泡沫或将破裂；如果表现强劲，同样会导致科技行业在GPU方面支出过多、投资回报成疑、泡沫或将加剧的担忧。文章还提到，即使英伟达业绩超预期，也并不意味着科技板块一定会强势上涨。
当然，或许黄仁勋的苦水不止于近期讨论热度颇高的“AI泡沫论”。
在三季度财报电话会议上，英伟达CFO科莱特·克雷斯（Colette Kress）就透露，专为出口中国设计的H20特供AI芯片当季在华销售额仅5000万美元，大额采购订单均未能实现。公司给出的四季度业绩指引也未计入任何来自中国的数据中心营收。
这主要缘于中美贸易紧张局势和AI竞争的加剧，两国都加紧了对英伟达高端AI芯片从美国出口到中国的限制。黄仁勋此前也数度喊话，希望能够放开限制，允许英伟达产品进入中国，并强调这同时有利于两国的人工智能发展。
从目前的财务数据来看，英伟达三季度在包含中国大陆、香港地区的总营收仅剩29.73亿美元，同比降超六成。此前黄仁勋曾提及，在大陆市场，英伟达的市占比从95%直接降至几乎“清零”。
而就在2024财年（截至2025年1月），英伟达中国市场营收还高达171亿美元，同比增长66%，占公司总营收13%左右。而目前，这一占比已缩水至5.2%。
但事实是……利好英伟达的信号已接踵而至
不过，黄仁勋的眉头或许不会皱得太久。
根据彭博社最新发布的报道，政府正与英伟达就是否允许向中国出售H20芯片进行初步谈判。
虽然特朗普的“出口许可证”只是事情的一部分，即使英伟达谈判成功，还需打通中国关卡。但这至少说明了美国政府对英伟达的重视。实际上，就在英伟达召开华盛顿GTC大会前夕，特朗普还特意发布帖文称“希望向黄仁勋表示祝贺”。
如上文所述，英伟达不久后就成为了人类历史上第一家市值5万亿美元的公司。这的确值得祝贺，而新的贺礼可能也已经在路上了。
此前已有消息传出，特朗普政府下周就将通过一项名为“创世纪计划”（Genesis Mission）的人工智能发展计划，这一战略部署被称为AI领域的“曼哈顿计划”。
根据美国能源部的一名官员透露，相关法案可能会要求美国国家实验室通过与私营企业合作，开展更多新兴的人工智能技术研究，特朗普还计划通过联邦权力为美国各州的人工智能“解绑”，让限制人工智能发展或削减资金的州级法律被视为违宪。
作为美国AI战略方向的重要先声，11月20日美国能源部已宣布重组。在这次重组中，通过大力发展核能、石油来为AI供电，从而进一步取消此前拜登政府对风电、光伏等波动性清洁能源的支持，成为了最重要的转变之一。
另外，美国能源部相比于电力、油气资源的管理，更类似一个集聚力量发展美国科技事业的部门，对AI技术的加码也必将是该部门改组后的重要方向。
而黄仁勋此前也在华盛顿GTC大会上宣布，英伟达将与美国能源部合作建造7台新的AI超级计算机以推动美国科学发展，这也将成为美国能源部最大的AI超级计算机。
与此同时，美国数字媒体平台Axios的消息称，特朗普政府目前正在限制AI芯片出口的新法案是否被纳入年度国防预算一事上与国会进行博弈。特朗普的首任白宫人工智能和加密货币事务负责人、被称为“AI沙皇”的戴维·萨克斯（David O. Sacks）在其中起到了重要作用。
而他一向主张美国芯片需要参与全球市场尤其是中国市场，也在今年7月就开始推动美国政府允许英伟达重启H20芯片对华出货。这些看法与黄仁勋十分相似。上述报道也指出，在这场博弈中，白宫“胜利在即”，而这种胜利尤其有利于英伟达。
实际上，就在本周，特朗普与沙特王储会晤并表示将解除向后者出售高端AI芯片的限制后，英伟达与马斯克旗下的xAI立刻就共同宣布，沙特Humain公司正在建设的大型数据中心将配备数十万颗英伟达芯片，xAI则成为其首个客户。
种种迹象都显示，英伟达的发展与美国政府的AI战略已经密不可分，无论上述还未面世的“AI曼哈顿计划”能带来何种的“原子弹”级冲击，英伟达都会是其中的重要一部分。（作者｜胡珈萌，编辑｜李程程）
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